比特幣「永續合約」入門：買合約跟直接買幣有什麼不同？開 ...

近期虛擬貨幣的市場波動，許多人都會以「合約」開「槓桿」的方式殺進殺出，成敗的故事也廣為流傳。

究竟「合約」是什麼？和買幣有什麼不一樣？ 集團資訊關於我們集團介紹我們的團隊旗下媒體關鍵評論網everylittled.INSIDE運動視界Cool3c電影神搜未來大人物歐搜哇商益旗下節目多元服務Ad2Taketla拿票趣關鍵議題研究中心Cr.EDShareParty達思智能科技士奇傳播與我們合作內容行銷與廣告業務異業合作原創內容暨內容媒體業者合作加入我們新聞中心 2022/06/08,理財PhotoCredit:幣學幣學幣學，致力於成為華語鏈上數據分析第一品牌，提供每週最即時的鏈上數據分析報告及加密貨幣入門的系統化教學，包含：NFT、GameFi、DeFi等內容！ 看更多此作者文章...訂閱作者收藏本文每月一杯咖啡的金額，支持優質觀點的誕生，享有更好的閱讀體驗。

立即支持文：月亮每一天，都有一大卡車比特幣永續合約的成交量，作為期貨性質的合約，比特幣永續合約與比特幣價格之間的關係也相當緊密，對於永續合約投資人而言，資金費率（FundingRate）以及未平倉口數（OpenInterest，簡稱OI）是兩個相當方便取得並且能夠提供有用資訊的指標，投資人可以從永續合約的資金費率及未平倉口數中，了解到以下幾件事： 目前強勢的是多方還是空方 多／空方強勢的程度 當強勢方失敗後，需要負擔什麼後果什麼是「比特幣永續合約」（BTC-PERP）？ PhotoCredit:幣學從字面上來看，這是一個內容與比特幣有關的永續合約，事實上也就是這麼一回事。

一般的期貨合約會有合約到期日，比特幣永續合約其實就是沒有到期日的期貨合約，能夠想像成是模擬比特幣現貨市場模式的一種金融商品，並且在永續合約中，也能夠使用槓桿。

PhotoCredit:幣學平時有接觸過期權市場的讀者這時一定會有另一個疑問，沒有到期日的期貨合約要如何維持與標的資產（也就是比特幣）的價格掛勾呢？答案就是：資金費率（FundingRate）。

什麼是資金費率（FundingRate）？當多方勢力比較強時，表示比特幣永續合約高過比特幣價格，資金費率會是正數，做多的投資人需要依照資金費率支付資費給空方以維持多方部位，當比特幣永續合約高過比特幣價格越多，多方越強勢時，資金費率也會越高，多方也就需要支付更多錢給空方。

同樣地，當空方強勢，比特幣永續合約低於比特幣價格時，資金費率會是負數，做空的投資人需要依照資金費率支付資費給多方以維持空方部位。

通過這樣的機制，能夠有效地維持住比特幣永續合約與比特幣現貨市場的掛勾。

一般而言資金費率的支付依照平台會有8個小時結算一次（例如：Binance）和1個小時結算一次（例如：FTX）。

PhotoCredit:幣學這裡提供讀者一些透過透過多空強勢方判讀市場的邏輯脈絡：當市場正在過渡期、準備重建的時候，會經歷支撐、壓力、趨勢、突破上關或是跌破支撐等諸多型態，我們可以先看多空哪一方的態勢較為積極並思考以下問題：如果某一方較為強勢： 這種強勢是否能構成構築出一段行情，還是會泡沫化呢？ 市場的局勢是否如其所樂見的方向發展？ 如果沒有，這一方是否會受到更強烈的反撲呢？槓桿與強制清算 PhotoCredit:幣學前文提及，在比特幣永續合約當中允許槓桿的使用，也就是你可以用價值X元的抵押品去開／維持一個大於X元的部位，隨著價格波動，如果保證金（抵押品）已經跌落至維持保證金的標準之下，那麼你的部位就會被強制清算掉： 較多的保證金＝較多的抵押品＝較低的槓桿＝距離被清算比較安全 較低的保證金＝較少的抵押品＝較高的槓桿＝距離被清算比較危險高槓桿當然能夠讓投資人使用較少的資本去搏到較高的獲利，但對於高槓桿的投資人來說有一個不容忽視的風險——清算的連鎖效應。

舉例來說，如果今天多方有許多開高槓桿的部位在，一旦比特幣永續合約價格下跌，這些高槓桿部位很容易因為抵押品價值不足而被清算，一旦有許多高槓桿部位被清算會造成價格下跌更劇烈，就會一路滾雪球下去，造成價格下跌和大量部位被清算的連鎖效應。

另外，由於比特幣永續合約的抵押品可以使用法幣和加密貨幣，加密貨幣本身又屬於波動較大的資產，也有可能發生一些高槓桿的投資人因為使用波動大的小幣做為抵押品，在永續合約本身並無太大波動的時候，卻因為該種小幣暴跌，使得整體抵押品價值低於最低保證金水準，而被強制清算。

總而言之，適度的槓桿使用確實是投資利器，但也務必清楚了解背後風險並時常確認保證金水準！觀念澄清：高資金費率表示現在正在熊市當中，因為大多數投資人都在期貨市場做多？讀者不妨先想想高資金費率意味著甚麼？當市場繁榮，幣價上行時，這些資金費率可以想像成是進入多方市場要繳納的門票，隨著多方力量越強，門票費越高，後進的投資人需要付更多的價錢才能做這筆多方生意。

換個角度想，由於做生意的成本非常高，利潤想必要比成本更加豐厚才能使得投資人願意做這筆生意，因此當價格與資金費率一起上升時，較有可能代表價格上漲的趨勢強烈；但當價格持平或是價格有下跌趨勢而資金費率仍維持高檔時，意味著多方付出了高昂成本卻無法回收利潤，這可能就是市場轉弱，進入盤整休息或是熊市（空頭）的一個小徵兆了。

未平倉口數（OpenInterest/OI） PhotoCredit:幣學未平倉口數與交易量是不一樣的概念，未平倉口數是指多空某一方多出來、沒有相對勢力的契約，由於比特幣永續合約以比特幣或是美金計價，並不會像台指期有「一口」的單位概念，永續合約的未平倉口數也大都以美金或BTC表示。

舉例來說：A做多1BTC，B做空1BTC，那OI＝2BTC建新倉會增加OI，而平倉會減少OI，因此大致上價格與OI的相對關係如下： 價格上升＋OI上升＝多方開倉 價格上升＋OI下降＝空方平倉 價格下降＋OI上升＝空方開倉 價格下降＋OI下降＝多方平倉我們也可以更深入的舉幾個可能發生的狀況： 價格大跌但OI以相對小的幅度減少：可能表示接下來要贏來好一段時間的跌勢了 價格小跌但OI以相對大的幅度減少：可能表示跌勢已經觸碰到底部，短期有機會反轉趨勢向上。

當資金費率是正數而OI大量增加，但價格幾乎沒有變化：表示新的多方力量被持續吸收，市場可能轉為衰弱。

當資金費率是負數而OI大量增加，但價格幾乎沒有變化：表示新的空方力量被持續吸收，市場有機會轉強。

當市場強勢突破壓力價格，OI隨之增加，但當市場重新跌落回舊的壓力之下，OI沒有明顯減少：表示有許多投資人被套住了！永續合約、資金費率可以如何進行套利策略呢？那就是另一個主題的討論了。

資料來源 Coinalyze Laev1tas Bybt BitcoinFuturesInfo Workedia本文經幣學授權刊登，原文刊載於此延伸閱讀 【炒幣入門】買賣加密貨幣和進出股市一樣嗎？我的「K線絕活」在幣圈有沒有用？ 【NFT入門】NFT好貴買不起？其實台幣2000元就能在「新手村」練手感玩很久 你不知道的NFT秘辛：不想成為接盤俠，小心這10種網路上常見的喊單訊息【加入關鍵評論網會員】每天精彩好文直送你的信箱，每週獨享編輯精選、時事精選、藝文週報等特製電子報。

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立即支持 隨著國家發展委員會公布「台灣2050淨零排放路徑」，加上金管會訂定上市櫃公司溫室氣體盤查資訊揭露時程，「淨零入法」勢在必行。

那麼首當其衝的台灣企業該如何回應？怎麼擬訂具體行動策略？以及廣大的消費者，從日常生活中，又可以透過哪些方式響應減碳？ 我們本次邀請行政院能源及減碳辦公室林子倫副執行長、中鋼公司、以及臺灣唯一專注頭皮養護髮品的B型企業美科實業，分別以政府角色、大型企業、以及中小企業代表，從企業治理、民眾消費角度，探討台灣的永續轉型術，如何走出與他國不一樣的道路。

產業供應鏈首當其衝，企業永續轉型不轉不行 歐盟公告最快2023年試行徵收全球首要碳邊境調整機制，也就是俗稱的碳關稅，讓一票過去長期仰賴進出口貿易的台灣企業引發「碳焦慮」。

不過也有企業認為眼前的減碳星火，還「燒不到自己」，但真的是這樣嗎？ 林子倫就指出，「現在有一句玩笑話，如果企業不走淨零，你的訂單可能就被清零。

」因為供應鏈層層分工，終端大品牌例如Apple、Google、Microsoft開始要求他們的供應商，必須每年要通過減碳評比，如果不能達標，很可能隔年就被踢出名單。

因此林子倫強調，「如果企業現在不做改變，在未來可能面臨更大的挑戰，永續轉型這一題的布局，不只是爲了減碳，而是為了競爭力，非轉不行。

」 PhotoCredit：TheNewsLensBrandStudio 行政院能源及減碳辦公室林子倫副執行長分享淨零碳排已是世界趨勢 身為高碳排行業的中鋼，面對淨零就深有所感。

中鋼生產部門生產副總陳守道回應，「碳中和的壓力鋪天蓋地而來，以前只要遵循國家法規要求，現在還要面對投資機構、客戶、外國政府、國際倡議的要求。

」中鋼研發部門技術副總鄭際昭則呼應林子倫所言，他說：「企業如果沒有足夠的減碳作為，未來外銷產品被課徵碳稅，就會造成產品競爭力下降，現在更要把握轉型升級的機會。

」 PhotoCredit：TheNewsLensBrandStudio 中鋼研發部門鄭際昭副總認同現在國際市場上，未有減碳的企業是難以保持競爭力的 除了環境壓力、市場競爭力，難道企業投入減碳沒有其他誘因？美科實業展示另一種思維。

美科總經理陳俊偉就提到，他們思考每年賣到市場的洗髮精，100萬支、200萬支空瓶最後跑去哪？為了對環境負責，陳俊偉認為企業投入減碳的第一件事就是確立「信念」。

他說，「因為我們認為綠色産品是一門好生意，值得我們去投資，所以盤點自身優勢，順勢達成淨零目標。

」 減碳行動成功心法，中鋼、美科的永續策略如何殊途同歸 既然美科實業深信「轉綠」是有利可圖，那麼像他們這類中小企業，是怎麼系統化規劃減碳路徑？美科放眼2030年達到淨零排放的藍圖之下，從組織、策略兩個方向開始展開行動。

前者設有專責永續辦公室，直屬於總經理室並編列獨立預算讓決策有效施行；至於策略面則可分為內部及外部的作為。

PhotoCredit：TheNewsLensBrandStudio 美科實業總經理陳俊偉分享如何從公司內到外，規劃減碳策略 內部在盤點碳足跡過程，陳俊偉分享他們將産品製造、企業組織會產生的碳足跡，交由專業團隊去界定範疇，再與內部同仁溝通一起設定減碳目標。

外部的減碳，則是號召價值鏈上下游夥伴一起響應，鼓勵合作廠商一起發展低碳産品、淨山養樹，並遵守供應商守則、評鑑制度。

PhotoCredit：TheNewsLensBrandStudio 以上種種投入之後，再統整為網站內容及品牌的永續報告書，對外向客戶、供應商、甚至大眾消費者告知，知曉美科所設定的短中長期永續目標共達成哪些成績，不僅獲得消費者認同，也提升品牌價值。

美科實業邁向綠色企業，淨零減碳實績 至於陳俊偉口中碳盤查的專業團隊合作，該如何找尋這類對象？林子倫回應，「現在政府端，從經濟部、工業局、環保署有很多類似的輔導方案；或是企業之間透過用大帶小模式，透過供應商夥伴的轉型經驗分享，可以幫助相對較缺乏資源的中小企業來擬定相關策略。

」 那麼對大型企業如中鋼有著龐大組織規模，在淨零減碳有什麼實際作為？鄭際昭回應，中鋼在2021年成立「節能減碳及碳中和推動小組」，由董事長親自擔任負責人，訂定明確的中、短、長計畫，並每三個月做一次會報，採取「先低碳、再零碳」的方針著手，最後目標2050要達成碳中和。

中鋼投入淨零減碳擬訂短、中、長程具體目標 尤其在生產環節，為了盡可能減碳，還可以運用前瞻技術找到新解方。

例如中鋼與成功大學合作成立「負碳科技氫能冶金共研中心」，鑽研「以氫代碳」技術；或是和工研院合作發展鋼化聯產技術，期望造就台灣第一個在工業界實施氫能結合二氧化碳捕捉及再利用（CarbonCaptureandUtilization,CCU）的示範案例，展現中鋼有產製高級鋼的技術實力。

PhotoCredit：TheNewsLensBrandStudio 中鋼生產部門陳守道副總說明中鋼如何從生產面到投資面，全面邁向2050碳中和目標 除了在能耗端節約，中鋼也積極布局拓展再生能源來源。

陳守道分享，中鋼投資中鋼光能公司，在中鋼集團設置太陽光電系統，累計發電量已達約3.3億度，未來每年約可貢獻1.02億度綠電、減少5.1萬公噸碳排量。

此外，中鋼也透過投資公司，帶動本土離岸風電產業發展，協助政府落實離岸風電產業在地化政策。

PhotoCredit：TheNewsLensBrandStudio 中鋼小港廠區內的太陽光電系統 從計算「熱量」到「碳量」，消費者響應企業減碳可以這樣做 上述的討論都還是聚焦在企業對淨零減碳的投入，對一般大眾而言，淨零一事是否仍遙不可及呢？林子倫點出實際情況，因為碳稅有價之後，未來我們的食衣住行，方方面面將要精確計算碳排放，來繳納碳成本。

因此我們以前吃一頓飯要看食物的熱量，未來計算碳足跡排量的習慣，將逐漸融合到我們生活的每一個細節，或是日常每一段旅程。

除了計算自身碳足跡，大眾是否也能透過消費行為，響應淨零減碳？其實是有的，例如美科在執行碳盤查就發現，頭皮淨化液的最大碳排放是在「使用」階段，也就是沖洗所需水量、吹乾所需電量。

因此美科透過調整配方、成分，讓髮絲更易沖洗、易吹乾，當消費者使用他們的循環低碳產品，也等於在呼應減碳方案。

至於鋼材看似與消費者沒有直接關係，中鋼生產部副總鄭際昭就提到，鋼化聯產技術能應用在產製綠色化學品，舉凡球鞋、瑜珈衣，都屬於低碳製程下的綠色產品。

又或是中鋼2007年他們開始與國際電動車大廠合作，針對電動車馬達開發高能效電磁鋼，鋼材重量減輕有助省電或增加續航力。

換言之，當消費者有意識選擇這類綠色產品，就是在為地球貢獻一份心力。

不論是美科從髮品研發新配方、瓶裝減碳，又或是中鋼生產綠能鋼片，林子倫認為這兩家企業都是在永續轉型的過程，持續開發出新的產品及技術。

因此在淨零減碳的漫長路上，企業更應該積極找出新的商業模式，或培養更強勁的競爭力，證明環保與經濟不再是相生相剋的難題，而是相輔相成的新契機。

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