關於「權證理論價」，你有不可不知的1 個「套利關鍵」 - 理財寶

你〝有權力〞用80 元的價格，. 把手上那張權證，. 拿去跟「我有良心」這家券商，. 換成一張鴻海現股。

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  如果30天後 鴻海股價超過80元 你手上這張鴻海權證，便具有履約價值 (因為市價高於履約價，有價差可以賺)   反之，如果到期時 鴻海股價低於80元 你可以選擇履約  (但那樣會賠錢，因為換股票的成本比直接去市場上買還高，所以沒人會在這種情況下履約) 也可以選擇「不履約」 只不過，你手上那張權證 由於即將無山小路用，會成為壁紙了！   那麼你那張鴻海權證 到底30天後會變得價值連城 或是變成無山小路用呢？ 這取決於5大因素   影響權證價格的5大因素 1.標的股價 (+) 若標的股價越高，到期時 這張權證具有「履約價值」的機率也會越高   2.履約價 ( –) 在其他條件不變下，如果履約價越高 到期時權證具有「履約價值」的機率會越低   3.波動率 (+ ) 由於權證價格(或報酬率)，並不是對稱的 最低跌到0，最高卻可能是無窮大 所以若標的股價震盪越劇烈 權證的價值就會越高   4.剩餘時間 (+) 時間剩越多 標的才更有機會實現大幅度的震盪 因此權證的價值就會越高   5.利率 (+) 由於權證表彰的是〝未來〞有機會用固定價格擁有現股的權利 而不必〝現在〞就拿出真金白銀來買股票 因此若利率越高，權證「遞延購買，節省資金成本」的效益就越大 價值也會越高   好不容易看完影響權證價格的5大因素 但最重要的事情：權證的〝合理價值〞是多少 好像還沒有給解答.....？ ( 圖片來源 )   權證理論價，可以用數學模型精算出來 我們可以這樣想： 「一但這5大條件都確立以後，   相同的情境，重複1萬次   權證到期時，會值多少錢？」   再講白話一點  「一張履約價80元、30天後到期」的鴻海權證 到期時會值多少錢？ 你可以猜猜看！   猜第一次可能猜不中 那你就把結果記錄下來，看看差異是什麼 接著繼續猜第2次 一直重複猜1萬次...   如果每次都把〝實驗〞的結果記錄下來 自然會發現， 權證到期時會值多少錢，與這5大因素 中間有某種程度的數學關係...   什麼樣的數學關係呢？ 20年前的偉大數學家 Black與Scholes 靠著解決了這個問題 拿下學術界至高無上的諾貝爾獎(但他們拿的是經濟學獎XD)   製表 By 陳金瑩   上圖的數學公式，非常的複雜 但是我有把它做成理財寶囉...   試算鴻海權證之理論價 資料來源：莊家幫您選權證   只要打開►► 莊家幫您選權證 在左上角輸入相關參數，再按上方的「計算鍵」 權證理論價，就會秀在軟體的右上方 以本文舉的鴻海權證範例來說 試算結果為：理論價=0.45元！   事情還沒有結束！   股價波動率，是估計權證理論價的關鍵因素 我們再來複習一次 影響權證價格的5大因素：   1.標的股價 2.履約價 3.標的股價波動率 4.剩餘時間 5.利率   其中， 股價是由市場決定的，直接填入即可 履約價也早已寫明於權證的公開說明書，不會改變 剩餘時間與利率 在靜態的時點內，也是固定的 因此評斷權證〝合理價格〞的關鍵因素 其實是「標的股價波動率」   我們來看看2個試算：   鴻海權證，波動率從25上揚至35 理論價會從0.45 大漲 至1.06 資料來源：莊家幫您選權證   鴻海權證，波動率從25下降 至15 理論價會從0.45 暴減 至0.06 資料來源：莊家幫您選權證   看到了嗎？ 「標的股價波動率」對權證理論價，有非常巨大的影響！ 而由於其他4個因素 市場已經給定，不需要我們進行估計 因此「波動率」 才是估計權證理論價，最重要的因素！   今天瞭解了如何「善用工具」 來計算權證的理論價 以及「波動率」對於理論價格之估計，有重大的影響   但這些事情，與我們做投資 有什麼關聯呢...   自己算過一遍，才不會買到「貴的權證」 最重要的關聯 便是拿來檢驗市場上的權證報價，合不合理 進而尋找獲利機會！   鴻海權證，市場上的報價表 資料來源：莊家幫您選權證；清單依我的「預估報酬率」排序   鴻海股價波動率走勢圖 資料來源：莊家幫您選權證   目前鴻海的股價波動度為21.27%，因此   「如果券商的權證報價，高於這個波動率算出來的理論價，那就表示賣太貴囉！」   反之， 「如果券商的權證報價，低於這個波動率算出來的理論價，那就表示賣太俗囉！」   因此， 學會了這個基本判斷準則後 我們便能自行估算權證的合理價格 來判斷券商是否賣太貴！   甚至每當現股有大利多出爐 你也可以自行算算看，權證應該漲到幾元 去搶市場上的低估賣單來獲利！   不過呢， 這只是權證市場最基本的一招而已 想靠「選對權證，多賺5倍」的技巧，來擴大自己的獲利 還有很多招耶...   其它的， 下一篇...繼續分享囉！         《完整工具都在這》     《本文作者簡介 》 陳金瑩 老師，畢業於台大經濟學研究所 歷任永豐金證券、安聯投信等大型投資機構 累積了15年豐富投資經驗 現為自由投資人   老師經常在網路上分享他的投資方法 並著有 凱旋投資術 這本經典著作 目的是幫助別人： 〝少走冤枉路、直接登堂入室穩穩賺！〞 在FB上有接近5萬名粉絲 受到廣大網友的喜愛！   如果你喜歡這篇文章的話 歡迎幫老師的 粉絲專頁 按個讚 ↓↓ 下次有新文章時~您才會優先收到喔！     本文作者 陳金瑩 的Line與FB專頁      ​​​ 《 順手「按」讚 ↓ 以後都能收到最新文章唷》   本文受著作權保護，請勿侵權！   上一篇 浩鼎，你的良心在哪？解盲成功還是失敗，數據會說話！ 下一篇 蔡總統就職演說5大治國方向，大家最關心的應該是第4點... 熱門文章排行 投資，大家都用理財寶 有 人正在使用理財寶 最新文章分享 熱門作者 文章分類 如何快速截圖寫筆記? {"isLogin":0,"IsFromNotes":"","PaidNote":{"ProductId":2000,"AuthorCustomerId":0,"Price":0}} 加入收藏 選擇分類：  (新增分類)