策略說明_選擇權教室 - 即時新聞首頁

使用時機︰看多市場操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點) 建立部位時資金流向︰支付290點之權利金(14,500元) 最大可能獲利︰無限，到期指數漲 ... 實務應用 策略說明 Q&A 選擇權理論價格計算 看多後市 1.買進買權（BuyCall） 使用時機︰看多市場 操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點) 建立部位時資金流向︰支付290點之權利金(14,500元) 最大可能獲利︰無限，到期指數漲得越多，獲利越大 最大可能損失︰290點 損益兩平點︰到期指數為5,590點 公式︰PL=MAX(S－X－p,－p) PL︰到期損益；S︰到期指數；X︰履約價格；p︰權利金 2.賣出賣權（SellPut） 使用時機︰看多市場，但認為5,300點是壓力，不會突破 操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點) 建立部位時資金流向︰收取260點之權利金(13,000元) 最大可能獲利︰260點 最大可能損失︰無限，到期指數跌得越多，損失越大 損益兩平點︰到期指數為5,040點 公式︰PL=MIN(S－X＋p,p) PL︰到期損益；S︰到期指數；X︰履約價格；p︰權利金 3.買權多頭價差（BullCallSpread） 使用時機︰看多後市，但僅願承擔有限風險 操作方式︰買進二月到期履約價格5,100買權，付400點，同時賣出二月到期履約價格5,300買權，收290點 建立部位時資金流向︰支付110點之權利金差額(5,500元) 最大可能獲利︰90點 最大可能損失︰110點 損益兩平點︰到期指數為5,210點 公式︰PL=MAX(S－X1－p1,－p1)+MIN(X2－S＋p2,p2) PL︰到期損益；S︰到期指數；X1,X2︰履約價格；p1,p2︰權利金 4.賣權多頭價差（BullPutSpread） 使用時機︰看多後市，但想獲取權利金收入 操作方式︰買進二月到期履約價格5,100賣權，付170點，同時賣出二月到期履約價格5,300賣權，收260點 建立部位時資金流向︰收取90點之權利金差額(4,500元) 最大可能獲利︰90點 最大可能損失︰110點 損益兩平點︰到期指數為5,210點 公式︰PL=MAX(X1－S－p1,－p1)+MIN(S－X2＋p2,p2) PL︰到期損益；S︰到期指數；X1,X2︰履約價格；p1,p2︰權利金 5.逆轉組合（Reversals） 使用時機︰看多後市，相當於買進期貨 操作方式︰買進二月履約價格5,200買權，付340點，同時賣出二月履約價格5,200賣權，收210點 建立部位時資金流向︰支付130點之權利金差額(6,500元) 最大可能獲利︰無限 最大可能損失︰無限 損益兩平點︰到期指數5,330點 公式︰PL=MAX(S－X－p1,－p1)+MIN(S－X＋p2,p2) PL︰到期損益；S︰到期指數；X︰履約價格；p1,p2︰權利金 看空後市 1.買進賣權（BuyPut） 使用時機︰看空市場 操作方式︰買進一張二月到期履約價格為5,300的賣權(價格260點) 建立部位時資金流向︰支付260點之權利金(13,000元) 最大可能獲利︰無限，到期指數跌得越多，獲利越大 最大可能損失︰260點 損益兩平點︰到期指數為5,040點 公式︰PL=MAX(X－S－p,－p) PL︰到期損益；S︰到期指數；X︰履約價格；p︰權利金 2.賣出買權（SellCall） 使用時機︰看空市場 操作方式︰賣出一張二月到期履約價格為5,300的買權(價格290點) 建立部位時資金流向︰收取290點之權利金(14,500元) 最大可能獲利︰290點 最大可能損失︰無限，到期指數漲得越多，損失越大 損益兩平點︰到期指數為5,590點 公式︰PL=MIN(X－S＋p,p) PL︰到期損益；S︰到期指數；X︰履約價格；p︰權利金 3.買權空頭價差（BearCallSpread） 使用時機︰看空後市，但想獲取權利金收入 操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100買權，收400點，同時買進二月到期履約價格5,300買權，付290點 建立部位時資金流向︰收取110點之權利金差額(5,500元) 最大可能獲利︰110點 最大可能損失︰90點 損益兩平點︰到期指數為5,210點 公式︰PL=MIN(X1－S＋p1,p1)+MAX(S－X2－p2,－p2) PL︰到期損益；S︰到期指數；X1,X2︰履約價格；p1,p2︰權利金 4.賣權空頭價差（BearPutSpread） 使用時機︰看空後市，但僅願承擔有限風險 操作方式︰賣出二月到期履約價格5,100賣權，收170點，買進二月到期履約價格5,300賣權，付260點 建立部位時資金流向︰支付90點之權利金差額(4,500元) 最大可能獲利︰110點 最大可能損失︰90點 損益兩平點︰到期指數為5,210點 公式︰PL=MIN(S－X1＋p1,p1)+MAX(X2－S－p2,－p2) PL︰到期損益；S︰到期指數；X1,X2︰履約價格；p1,p2︰權利金 5.轉換組合（Conversion） 使用時機︰看空後市，相當於賣出期貨 操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權，收340點，同時買進二月履約價格5,200賣權，付210點 建立部位時資金流向︰收取130點之權利金差額(6,500元) 最大可能獲利︰無限 最大可能損失︰無限 損益兩平點︰到期指數5,330點 公式︰PL=MIN(X－S＋p1,p1)+MAX(X－S－p2,－p2) PL︰到期損益；S︰到期指數；X︰履約價格；p1,p2 預期價格持平，狹幅震盪 1.時間價差（TimeSpread） 使用時機︰預期標的物價格在近月契約到期時，與履約價格相近 操作方式︰賣出二月到期履約價格5,200的買權，收340點，　　　　　同時買進三月到期履約價格5,200的買權，付420點 建立部位時資金流向︰支付80點之權利金(4,000元) 最大可能獲利︰約135點。

若指數維持在5,200點，則賣出的二月契約不會被履約，淨獲利340點；三月5,200買權之價格約為215點，反向沖銷淨損失420－215=205點，總計淨獲利340－205=135點 最大可能損失︰60~80點 若指數跌至4,000點，則賣出的二月契約不會被履約，淨獲利340點，三月5,200買權之價格為0.5點(幾乎為0)，沖銷後扣除原先付出的420點，損失419.5點，總計淨損失79.5點。

若指數漲至9,000點，則賣出的二月契約被履約，履約損失為3,800點，扣除權利金收入340點，損失3,460點，三月5,200買權之價格為3,820點，沖銷後扣除原先付出的420點，獲利3,400點，總計淨損失60點。

損益兩平點︰到期指數4,860與5,630點。

2.賣出跨式組合（SellStraddles） 操使用時機︰預期未來指數走勢將於某一價位附近盤整，不會有大變動 操作方式︰賣出二月履約價格5,200買權，收340點，同時賣出二月履約價格5,200賣權，收210點 建立部位時資金流向︰收取550點之權利金總額(27,500元) 最大可能獲利︰550點 若指數維持在5,200點，則賣出的二月買權與賣權均不會被履約，收取的550點便全數獲利；若指數介於5,420與6,780點之間，因至少有一個選擇權會被履約，獲利便會降低 最大可能損失︰無限，指數大漲或大跌均會有損失 損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。

公式︰PL=MIN(X－S＋p1,p1)+MIN(S－X＋p2,p2) PL︰到期損益；S︰到期指數；X︰履約價格；p1,p2︰權利金 3.賣出勒式組合（SellStrangles） 使用時機︰預期未來指數走勢將於某一區間震盪盤整，不會有大變動 操作方式︰賣出二月履約價格5,100買權，收400點，同時賣出二月履約價格5,300賣權，收260點 建立部位時資金流向︰收取660點之權利金總額(33,000元) 最大可能獲利︰460點 當到期指數介5,100~5,300點時，5,100的買權與5,300的賣權均為價內，買權被履約損失為最後結算價減5,100，而賣權被履約損失為5,300減最後結算價，總計損失＝最後結算價－5100＋5300－最後結算價＝200點，建立部位之淨收入為660點，合計淨獲利為460點，此即為最大可能獲利 最大可能損失︰無限，指數大漲或大跌均會有損失 損益兩平點︰到期指數4,640與5,760點 公式︰PL=MIN(X1－S＋p1,p1)+MIN(S－X2＋p2,p2) PL︰到期損益；S︰到期指數；X1,X2︰履約價格；p1,p2︰權利金 預期價格可能有大變化，但不確定是漲是跌 1.買進跨式組合（BuyStraddles） 使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動，但無法確定變動方向 操作方式︰買進二月履約價格5,200買權，付340點，同時買進二月履約價格5,200賣權，付210點 建立部位時資金流向︰支付550點之權利金總額(27,500元) 最大可能獲利︰無限，指數大漲或大跌均可獲利 最大可能損失︰550點 若指數維持在5,200點，則買進的二月買權與賣權均不會履約，支付的550點便全數損失；若指數介於4,650與5,750點之間(除5,200點外)，因至少有一個選擇權可以履約，損失便可降低 損益兩平點︰到期指數4,650與5,750點。

公式︰PL=MAX(S－X－p1,－p1)+MAX(X－S－p2,－p2) PL︰到期損益；S︰到期指數；X︰履約價格；p1,p2︰權利金 2.買進勒式組合（BuyStrangles） 使用時機︰預期未來指數走勢將有重大變動，但無法確定變動方向 操作方式︰買進二月履約價格5,100買權，付400點，同時買進二月履約價格5,300賣權，付260點 建立部位時資金流向︰支付660點之權利金總額(33,000元) 最大可能獲利︰無限，指數大漲或大跌均可獲利 最大可能損失︰460點 當到期指數介於5,100~5,300點時，5,100的買權與5,300的賣權均為價內，買權履約獲利為最後結算價減5,100，而賣權的履約獲利為5,300減最後結算價，總計獲利＝最後結算價－5100＋5300－最後結算價＝200點，建立部位之淨支出為660點，合計損失為460點，此即為最大可能損失 損益兩平點︰到期指數4,640與5,760點 公式︰PL=MAX(S－X1－p1,－p1)+MAX(X2－S－p2,－p2) PL︰到期損益；S︰到期指數；X1,X2︰履約價格；p1,p2︰權利金 TOP 台指期 摩台期 電子期 金融期 盤中圖 價差圖 盤中圖 價差圖 盤中圖 價差圖 盤中圖 價差圖 台北期指 台北股市 台股ETF 名稱指數漲跌漲%時間摩根現貨396.19-2.16-0.54%09:29摩台指近1390.8-1-0.26%09:29台指期近110604-24-0.23%09:29電子指數445.17-4.19-0.93%09:29台電指近1435.5-2.6-0.59%09:29金融指數1261.550.260.02%09:29台金指近11235.6-5-0.4%09:29小台指近110605-23-0.22%09:29 名稱指數漲跌漲%時間集中加權10845.65-58.54-0.54%09:30不含電子14943.96-9.13-0.06%09:30不含金融9152.23-57.31-0.62%09:30台灣508011.84-42.65-0.53%09:30集中電子445.16-4.2-0.93%09:30集中金融1261.520.230.02%09:30店頭加權153.4-1.53-0.99%09:29不含金融229.14-3.04-1.31%09:29 名稱成交漲跌漲%成交量元大台灣50(0050)80.35-0.25-0.311230中100(0051)33.7006元大電子(0053)35.72-0.23-0.643元大台商50(0054)23.83-0.47-1.9325寶金融(0055)17.3302元大高股息(0056)25.92-0.28-1.07417 台期指 盤勢分析 券商分析 台股頭條 目前尚未有資料 08:54【新光證券】盤前分析08:21台股盤前—貿易戰拖累台股短線收復月線不易下檔支撐看季線08:19【永豐期貨】台指選擇權盤前－中美貿易戰升級台股重挫183點回測季線08:19【元大期貨】台股期指盤前－美中衝突加劇，台指重挫！08:10【日盛投顧】盤前分析 目前尚未有資料 08:54【新光證券】盤前分析08:49[表一5]國內基金淨值一覽表08:49[表一12]國內基金淨值漲跌幅前30名08:29[表八9]台灣店頭市場融資融券餘額08:29[表八8]台灣集中市場資券相抵張數前30名 本網站各類資訊報價由湯森路透股份有限公司台灣分公司提供，台股與外匯部分為即時資訊，國際股市及指數資料為延遲15分鐘資訊。

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