選擇權投資入門：一篇了解操作方式與獲利策略

選擇權僅是一種交易方式，所交易的物品就是「標的物」，標的物可以是任何一種價格會波動的商品，比如：. 現貨選擇權（Option on Spot）：標的物為可立即 ... Skiptocontent 主頁 關於 課程介紹 美股投資分享講座 美股投資實戰課程 課程列表 影片分享 活動花絮 精選文章 買股票入門：新手投資美股教學 美股投資課程-買美股4大優勢 如何買美股？投資美股開戶教學 選擇權投資入門 10大被動收入方法介紹 聯絡我們 登入 選單 主頁 關於 課程介紹 美股投資分享講座 美股投資實戰課程 課程列表 影片分享 活動花絮 精選文章 買股票入門：新手投資美股教學 美股投資課程-買美股4大優勢 如何買美股？投資美股開戶教學 選擇權投資入門 10大被動收入方法介紹 聯絡我們 登入 简/繁 選擇權投資入門：一篇了解操作方式與獲利策略 2019.06.17 選擇權（Option）、又稱為期權，是一種選擇是否要履行買賣契約的權力，也是一種衍生性金融商品。

操作選擇權可以讓投資者一夕致富，但高報酬多伴隨高風險，因操作失利而傾家蕩產的人也不在少數。

到底選擇權應如何操作？有哪些策略可以讓自己在這場金錢交易中明哲保身？以下會介紹選擇權的基本操作方式，以及透過選擇權獲利的操作策略。

選擇權如何操作？ 選擇權契約是由買方（long）和賣方（short）交易權利而成，交易時會決定履約價和到期日，隨後買方就可以決定是否要執行此權利，而賣方則有義務要接受執行後的結果。

此權利分為買權（call）和賣權（put）： 買權call：到期可以用履約價買進賣權put：到期可以用履約價賣出 因此買方、賣方和買權、賣權就可組合成選擇權的四種基本交易方式： 預期標的物價格走勢 如果標的物價格上漲 如果標的物價格下跌 買進買權buycall 上漲 獲利無限 損失權利金 買進賣權buyput 下跌 損失權利金 獲利無限 賣出買權sellcall 下跌 損失無限 賺取權利金 賣出賣權sellput 上漲 賺取權利金 損失無限 從以上表格即可看出，在標的物價格大幅下跌的時候，選擇「買進賣權」的投資者仍可大量獲利。

因此想要操作選擇權，就需要先學會如何預測標的物價格漲跌，或懂得搭配不同選擇權的買賣，在獲利的同時維持一定避險效果。

選擇權基本交易方式舉例：買進／賣出買權 比如現在有一瓶可樂的價格是10塊錢，A認為一個月後可樂價錢會上漲到15塊，不過A希望一個月後可以只用13塊就買到可樂，因此他向B支付權利金買進買權，約定一個月後A可以選擇要不要真的以13塊買進這瓶可樂。

這時A就是買方，他掌握要不要執行「以13塊買到可樂」的「買權」。

B則是賣方，他將「以13塊買到可樂」的權力賣出，並需要接受A要不要買可樂的決定。

「可樂」是他們的標的物，「13塊」是履約價，「一個月後」則是到期時間。

假如一個月後可樂真的漲到15塊，A就可以決定履行買權，用13塊買進可樂後再立刻用15塊賣出，賺取2塊的價差。

而B則需要用15塊買進一瓶可樂後再用13塊賣給A，雖然B已經賺到權利金，還是會因A決定履約而損失2塊錢。

但如果可樂下跌到8塊，A也可以決定不要履行買權，這時A就損失權利金，B則可以保留已經賺到的權利金。

由於可樂的漲幅無限，無論是15塊、100塊、甚至是10萬塊都有可能，因此A用13塊便宜買進可樂、再立刻用市價賣出所賺取價差也可達到無限，就可說明為什麼在選擇權交易中買方的「獲利無限」。

相對的，B也可能須用非常貴的價格買進可樂，再用非常低的價格賣出，帶來的損失也沒有最高限制，這就是為什麼賣方的「損失無限」。

選擇權標的物：現貨與期貨 選擇權交易的第一個重點就是決定你的標的物。

選擇權僅是一種交易方式，所交易的物品就是「標的物」，標的物可以是任何一種價格會波動的商品，比如： 現貨選擇權（OptiononSpot）：標的物為可立即轉換成金錢的現貨，包括股票、ETF、利率等金融商品，或者金屬、農產品等貨物。

期貨選擇權（OptiononFutures）：標的物是未來可轉換成金錢的期貨，比如貴金屬期貨、石油期貨等商品期貨，或股價指數期貨、外匯期貨等金融期貨。

各種標的物都有它的漲跌趨勢，因此選擇自己熟悉的標的物、掌握它的漲跌因素並準確預測未來走勢，是正確操作選擇權獲利的第一要點。

選擇權策略：買方看準時機、賣方做好避險 不論是哪一種金融商品，都有它的風險。

不過在操作選擇權時依舊可掌握基本守則，放大獲利並縮小損失，避免自己陷入金錢危機。

找到價值被錯估的標的物 由於選擇權是依靠「預測未來價格趨勢」獲利，因此找到價值被低估或高估的標的物，就有利投資者做出正確行動。

這時標的物的價格不是重點，而是它未來會漲或跌。

看準被錯估的標的物，買方就可放大獲利，賣方則可避免選錯標的物造成損失。

買方要看準時機 在選擇權交易中，買方是主要行動者。

如果在到期日買方決定以履約價買進，那賣方就有義務要賣，因此買方的眼力就會直接決定自己會賺或賠。

如果買方預測標的物價格上漲、決定買進買權、也正確選到買權，那何時執行這個權力也會決定獲利多寡。

以一度上漲到5000點的大立光(3008)為例，如果買方在大立光跌至最低點時（紅圈處）買進到期日在一個月後的買權（紅虛線圈處），雖然買方可獲利，但如果他的到期日選在兩個半月後（綠虛線圈處），則獲利更多。

因此對買方而言，在最多損失所有權利金的條件下，找到獲利最多的到期時間，是很重要的交易策略。

（延伸閱讀：選擇權之實戰技術） 賣方需準備避險計畫 買方獲利多少，相對的賣方就會損失多少，且相較於買方獲利無限，賣方則可能損失無限。

選擇權交易看似不利於賣方，但選擇權交易會成立就是買賣雙方都認為自己可獲利。

因此，標的物價格波動愈激烈、賣方虧損的機率愈大時，賣方就可不斷提高權利金，降低買方的購買意願。

若想從事賣方交易，還需要確保自己具備充足資金，或進行避險操作，確保即使在選擇權交易中有所虧損，自己也不至於陷入金錢危機。

（延伸閱讀：選擇權交易五大守則，掌握風險控管與穩定獲利） 選擇權風險有哪些？ 選擇權對買方而言如同彩券，用少量金錢購買鉅額獲利的可能；賣方則像保險公司，向買方收取少量金錢，並承擔少量卻金額巨大的損失風險。

如果從交易方式說明，兩方可能遇到的風險如下： 買方風險 買進買權buycall：標的物價格下跌至履約價以下，買方不願執行買權，就要把買權以低價賣出，造成損失。

買進賣權buyput：標的物價格上漲至履約價以上，買方不願執行賣權，就要把賣權以低價賣出，造成損失。

賣方風險 賣出買權sellcall：賣方繳交保證金賣出買權後，標的物價格上漲至履約價以上，賣方就需要支付權利金將買權買回，否則須繳交無上限的保證金維持最低所需的保證金。

賣出賣權sellput：賣方繳交保證金賣出賣權後，標的物價格下跌至履約價以下，賣方就需要支付權利金將賣權買回，否則須繳交無上限的保證金維持最低所需的保證金。

若以實際案例說明，假設現在有一支股票指數為5000，價值100點，買方預期在一個月後它會漲到5000以上，便以一口50元的價格買進買權。

可知這個選擇權交易為： 標的物：股票履約價：100點到期時間：一個月後 一個月後，這支股票漲到5000元以上，達到120點，買方決定賣出，因此獲得(120-100)*50=1000元的收入。

而同時間有一位賣方以120點買進此買權，因此他損失1000元，此1000元由賣方的保證金支出。

買方與賣方在選擇權交易時皆須背負一定風險，且一方獲利，就等於另一方的損失。

若想以選擇權進行投資，還需要多方面衡量買方與賣方策略哪一種適合自己、又該選擇何種自己熟悉的標的物。

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