外資報告》射頻業務放緩大摩喊賣全新 - 自由財經

大摩下調全新至減持評級，目標價為100元。

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（擷取自全新光電官網） 〔財經頻道／綜合報導〕摩根士丹利（MorganStanley）11日報告指出，全新光電（2455）2022年業績成長預期浮出新風險，因此下調至減持評級，目標價為100元。

大摩指出，鑑於2022年上半年射頻元件（RF）出貨放緩，以及未來1、2個季度可能不如預期的業績，認為全新股價將下跌21%。

儘管全新2022年的光學業務年成長幅度超過50%，也無法抵銷RF業務的缺口，RF業務約佔全新80%的收入。

請繼續往下閱讀... 大摩預期，2022年5G智慧型手機的滲透率持續上升，但5G智慧型手機出貨成長顯著減速，將對功率放大器（PA）出貨動能造成壓力。

大摩預計，2022年5G手機出貨量將年增18%至6.26億支，不及2021年的年增108%，因此推測全新2022年的PA總收入僅年增6%，不及2021年的年增28%。

此外，大客戶消化庫存也會進一步帶來下行風險，穩懋（3105）及宏捷科（8086）貢獻全新近4成的收入。

大摩認為這2者未來1、2個季度將出現庫存風險，可能對全新近期收入勢頭構成逆風。

大摩下調對全新2022/2023年的獲利預測，目前分別較市場預期低18%及35%，同時將全新評級下調至減持，新目標價為100元。

大摩指出，全新在去年Q4繳出失望營收後，今年初至今股價已修正13%，進一步的下行風險包括RF業務看淡、市場對上半年的成長預期過高、潛在被降評等。

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