產業淡旺季利用「相對基期」幫個股體檢—在淡季進場卡位等待 ...

每年10月開始進入百貨旺季. 這段時間，百貨公司火力全開衝刺業績，除了推出買千送百、信用卡現金回饋外，還有滿額加碼送及抽獎活動等，炒熱週年慶氣氛 ... 在今天看見明天 × 產業淡旺季　利用「相對基期」幫個股體檢—在淡季進場卡位等待旺季翻漲 楊山林 聰明理財 2015-11-0517:10 +A -A 加入收藏 某百貨公司週年慶遇上國慶連假，人潮爆滿，週年慶起跑4日，營業額便逼近9億元。

每年10月，百貨業最看重的週年慶檔期登場，今年在雙十連假陰雨綿綿「助陣」下，消費者火力全開，不但百貨公司停車大排長龍，限量商品完售，主題餐廳客滿，就連美食街、電影院也都被人群擠爆。

每年10月開始　進入百貨旺季   這段時間，百貨公司火力全開衝刺業績，除了推出買千送百、信用卡現金回饋外，還有滿額加碼送及抽獎活動等，炒熱週年慶氣氛。

每家百貨公司的週年慶檔期不同，時間長短不一，大部分是從10月開始，陸續展開為期10天到1個月不等的活動。

  再加上年底聖誕節將至，消費氣氛濃厚，全年營收會在此時明顯攀升；站在投資角度，有了營收、獲利數字撐腰，股價自然也不會委屈，若配合外在投資環境樂觀，股價還有機會進一步上漲。

因此，從產業淡旺季規律中挑選「因時制宜」的個股，即使行情偏空，有業績力挺的公司，股價也不易被修理，算是「進可攻、退可守」的安全選擇。

  以遠百為例，過去8季每股盈餘都是第4季見高，第2季最低。

依照股價領先基本面特性，及低買高賣操作原則，投資人最好的布局時機，應是在淡季尾聲先進場卡位；當產業進入旺季，業績一路成長，帶動股價翻揚，投資人就可在旺季結束前逢高出脫持股，賺取利差。

  冬季天寒地凍　塑化、汽車零組件營運高峰   這樣的投資模式，適合銷售淡旺季明顯的產業；而除了百貨業外，時序進入秋、冬，值得關注的產業還有塑化及汽車零組件。

其中，塑化產業運用範圍較廣，舉凡食、衣、住、行、育樂，皆少不了石化原料；上游原料有95％來自輕油（又稱石油腦），而影響大宗石化品報價的主要因素，則是國際油價及下游需求。

  一般來說，第4季到隔年第1季，是全球最重要的消費季節；從歐、美國家的感恩節、聖誕節到中國的農曆新年，民間消費動能最強。

在終端需求刺激下，將帶動塑化產品報價回溫，業績看漲。

舉例來說，冬天氣候寒冷，用來保暖禦寒的衣料上游，即是塑化產業中的化纖原料。

  另外，在天寒地凍中，歐、美地區進行建築工程時，常需要在混凝土內加入抗凍劑，防止液體凝固或形成過大的結晶體。

用於汽車部分，則是為了防止引擎在低溫下罷工，及避免冷凍系統的金屬生鏽；而像空調系統、冷凍乾燥等工業用途，亦是使用重點。

抗凍劑為常見的塑化產品，一般有甲醇、乙醇及乙二醇，在民生用品需求量增，及天冷的推波助瀾下，第4季塑化業營運連帶強強滾。

  還有部分汽車零組件族群也可受惠寒冬題材，例如，在嚴寒天候下，歐、美地區常因道路積雪關係，車輛發生打滑、碰撞機率增加，刺激汽車維修需求。

像國內汽車零組件售後服務（AM）市場，以外觀碰撞件為主，包括保險桿塑膠件、鈑金件及車燈。

每年第4季到隔年第1季，這些零組件廠商即進入旺季出貨高峰，業績表現亮眼。

  以汽車車燈製造商堤維西為例，過去8季營收數字旺季效應明顯，每年第3、4季因備貨需求拉升，表現最強；到隔年第1季營收開始下滑，第2季營收則略減或持平。

再看股價走勢，進入下半年多能有不錯表現，自10月底至隔年2月，行情走多機率高，投資人可特別留意。

  寒、暑假期效應　航空旅遊業績暢旺   當然，淡旺季分明的主要產業，還包括運輸及旅遊業。

先看航空業，客運部分旺季落在寒、暑假期，這段時間安排出國旅遊的人數最多，航空公司也會選在此時調高票價，熱門景點、時段有時甚至一票難求，在機票量增價漲激勵下，連帶旅行社、觀光飯店業績也一路長紅。

  像國內華航、長榮航7、8月暑假期間營收數字，比其他月份多出超過10億元以上，成長約15％左右；而貨運旺季則是落在第4季，美國感恩節及歐、美聖誕假期，但營收表現並不特別明顯。

以今年暑假為例，6月中旬華航股價最低11.6元，至8月中股價來到14.8元，兩個月左右漲幅逾2成，投資報酬率相當誘人。

  而近年來，在開放陸客自由行、赴美免簽，及日圓重貶等因素刺激下，來台、出境觀光旅客人數頻創新高，若從旅行社公司著手布局，投資效益有機會更好。

舉例來說，若在6月上旬、暑假登場前就鎖定雄獅，於142元附近買進，到7月下旬，暑假旺季結束前，於股價180元左右搶先獲利了結，1個月就能有超過25％的獲利，也足以羨煞一堆人。

  至於海運業部分，又可分為貨櫃航運及散裝航運，主要差別在貨櫃航運多是定期航線，載運物品為工業製成品，採標準化包裝，中途不需再拆裝貨；像成衣櫃、汽車貨櫃、冷凍貨櫃及一般乾貨櫃等。

由於全球消費市場，主要仍以歐、美國家為主，配合季節性需求，貨櫃航運歐、美線旺季多在每年7～10月，也就是第4季消費旺季起跑前3個月。

  而亞洲線部分，因中國大陸仍為最大製造工廠，在生產及出貨需求下，旺季多在每年4～6月，及9～12月。

像陽明以遠洋貨櫃為主，過去8季營收都是第3季最高，第1、2季較低；而萬海以近洋貨櫃為主的，過去8季營收多在第4季見高峰，投資人也可參考。

  消費性電子產品　下半年銷售動能強   淡旺季業績表現明顯的，還有電子產業。

所謂「五窮六絕」，形容的正是電子業景氣；一般來說，下半年電子公司營運表現優於上半年的主因是在9月有「開學季」，個人電腦、筆記型電腦銷售數字會特別搶眼，加上年底歐、美聖誕消費旺季，第3、4季電子股多能繳出不錯成績單。

  不過，近幾年「開學季」效益不像過去那麼明顯，智慧型手機也取代了筆記型電腦，成為支撐電子產業最重要產品，特別是這兩年，蘋果手機銷售一枝獨秀，成為電子業最大金雞母，台廠供應鏈獲利表現，幾乎都得看蘋果臉色。

換句話說，每年9月中下旬，蘋果公司的新一代機種發表會，成了投資人判斷第4季行情的重要指標。

  以過去經驗來看，蘋果多在9月份發表新機，往回推算，新機亮相前供應鏈拉貨潮將從7月開始，到8、9月進入高峰。

這段期間，報章媒體所刊登的供應鏈業績，多屬正面題材；而上半年「五窮六絕」的窘境，造成電子上游半導體庫存攀升局面，到下半年也能因新機問世，而快速調整。

  最具代表性的蘋果供應鏈，包括鏡頭廠大立光，軟板廠F-臻鼎、台郡，機殼廠鴻準，及組裝廠鴻海等。

儘管電子產業以上、下半年劃分，上瘦下肥，淡旺季效益明顯，但績優電子股業績也可能提前反映，從3月一路暢旺至11月。

之後隨著歐、美聖誕假期結束，電子股也逐步進入淡季，直到隔年2月。

  在投資布局上，可利用「相對基期」概念波段操作。

例如，某電子股於旺季期間業績還比平日衰退，「該好而沒有好」就要提高警覺，伺機賣出；反之，在淡季期間，業績應比旺季遜色，業績「該壞而沒有壞」，也可特別注意，把握時機進場買進。

  同樣的道理，電子股在淡季時業績衰退，屬正常表現，若衰退幅度不大，持股仍可續抱；但要是衰退幅度過大，營收數字銳減，也要小心營運反轉的可能，最好趁勢出脫。

透過參考營收數字，掌握產業淡旺季銷售節奏，長期來看不失為一好方法 今周刊 只在對的時間買股票 產業淡旺季　利用「相對基期」幫個股體檢—在淡季進場卡位等待旺季翻漲 產業淡旺季　利用「相對基期」幫個股體檢—在淡季進場卡位等待旺季翻漲 只在對的時間買股票 今周刊 延伸閱讀 在對的時間買股票 2015-11-06 抓緊關鍵數據不看盤獲利更簡單—阿斯匹靈總經選股法 2015-11-05 還沒開口先心虛還沒上台就腳軟—要別人信你先練出強心臟！ 2015-08-06 你還在為製作投影片抓破頭嗎？—善用EVERNOTE筆記3秒變簡報 2015-08-05 網路資料好多種每種格式都不同—學會SWAY網路圖文混排一次上手 2015-08-02 台股大盤概況走勢 熱門: 熱門話題 /HOTARTICLES/ 最新文章 /HOTNEWS/ 熱門推薦 /HOTRECOMMEND/ x 兆豐金、第一金、合庫金飆新高空手投資人還能進場？「億元教授」2指標選中它 台股大盤走勢 熱門: