選擇權基本概念-知識百科-三民輔考

2.若賣權(Put)之買方欲賣出標的物時，則賣權之賣方，必須履行「買入」的義務。

賣出期貨賣權之賣方，在賣權被執行後，取得「多頭期貨合約」。

... 1.買權(Call Option) 在 ... 公職考試 國營事業 銀行招考 會計證照 專技證照 金融證照 醫護證照 教職升學 考情說明 高普考試 高普考 熱門報考類科 初等考試 初等考試 熱門報考類科 地方特考 地方特考 熱門報考類科 鐵路特考 高員級 員級 佐級 一般警察 行政警察 消防警察 移民行政 移民三等 移民四等 其他特考 司法特考 稅務特考 關務特考 國安局 調查局 原住民特考 身障特考 監所管理員 經濟部所屬 台電招考 台糖招考 台水招考 中油招考 台菸招考 經濟部國營聯招 捷運招考 台北捷運 桃園捷運 台中捷運 漁農會 漁會招考 農會招考 水利會 更多國營事業 郵局招考 中鋼招考 中龍招考 港務公司 台鐵營運人員 中華電信 國營 臺灣銀行 土地銀行 中國輸出入銀行 公股 兆豐商銀 彰化銀行 華南銀行 台灣企銀 第一銀行 合作金庫 農業金庫 民營 板信銀行 上海銀行 三信銀行 聯邦銀行 新光銀行 高雄銀行 陽信銀行 聯合測驗 金融基測 會計證照 記帳士 IFRS專班 會計師　 會計乙級 不動產 地政士 不動產經紀人 導遊領隊 領隊導遊 領團人員 法律管理 國際專案管理師PMP 助理國際專案管理師 專技人員 消防設備人員 國際證照 CFA財務分析師 CFP理財規劃顧問 國內證照 證券商業務員 期貨商業務員 信託業務人員 投信投顧營業員 期貨分析 證券分析 理財規劃人員 股市投資分析 銀行招考檢測 金融基測 醫護證照 護理師 醫師 營養師 食品技師 保健食品工程師 物理治療師 驗光師 教職考試 教師檢定 教師甄試 公幼教保員 升學/檢定 警專考試 學測指考 學士後中醫 考情講座 公職說明會 國營說明會 記帳會計說明會 不動產說明會 金融說明會 輔導講座 考試工具 電子報 三民官方粉絲團 名師前線粉絲團 經驗分享 上榜心得 命中事實 ×Close 訊息 選擇權基本概念 ×Close 訊息  首頁 學習百科 金融證照 期貨商業務員 選擇權基本概念 作者：林三元 選擇權 一、買權(Call)+賣權(Put) 即買入或賣出的權利，因此又分成買權(Call)以及賣權(Put)，無論何種權利，權利的買方享有履約的權利，且買方亦可放棄行使此權利，而賣方只有接受買方要求之義務。

以期貨合約為交易標的者--- (一)買方執行權利 1.買進期貨合約之買權，在未來執行買權時，將取得「多頭期貨合約」。

2.買進期貨合約之賣權，在未來執行賣權時，將取得「空頭期貨合約」。

(二)賣方履行義務 1.若買權(Call)之買方欲買入標的物時，則買權之賣方，必須履行「賣出」的義務。

賣出期貨買權之賣方，在買權被執行後，取得「空頭期貨合約」。

2.若賣權(Put)之買方欲賣出標的物時，則賣權之賣方，必須履行「買入」的義務。

賣出期貨賣權之賣方，在賣權被執行後，取得「多頭期貨合約」。

(三)選擇權的構成要素包括 1.買權(CallOption)   在約定期間內，執行購買特定數量標的物之權利。

2.賣權(PutOption)   在約定期間內，執行出售特定數量標的物之權利。

3.權利金(Premium)   買權或賣權的價格。

買方在購買選擇權契約時，必須支付給賣方的成本。

無論買方是否執行權利，賣方皆不退還權利金。

4.保證金   不同於期貨交易保證金制度，選擇權交易僅賣方須繳交保證金，而買方無須繳交保證金，僅須負擔權利金成本。

選擇權保證金制度主要可區分為： (1)傳統制度： 以COMEX為代表。

(2)SPAN制： A.由CME於1990年推出。

B.將交易人所持有之期貨與期貨選擇權，視為一投資組合，即利用投資組合模式來衡量期貨選擇權部位之風險，其設定了16種可能之市場情境，以此進行分析決定最低保證金額度，且該額度須能因應「一日」之最大可能損失。

※目前全球各大選擇權交易市場如CME、LIFFE、IPE均採用SPAN制。

5.執行價格或履約價格(StrikingPriceorExercisePrice)   契約記載之標的物交易價格。

6.標的物 (UnderlyingAsset)   透過選擇權契約交易之商品，如股票、股價指數、外幣、貴金屬、農產品。

目前我國選擇權市場，標的物僅限金融商品。

7.市場價格 (MarketPrice)   相同標的物之當前市價。

8.履約價值 (ExerciseValue)   執行權利後所獲得的收益。

9.履約日期 (ExpirationDate)   一般以九個月為一期，每三個月推出一契約，例如推出日期為3月、6月、9月、12月。

(1)歐式選擇權(EuropeanOption)： 只有在到期日當天才能履約（到期日前不得履約）。

(2)美式選擇權(AmericanOption)： 於到期日前的每一天，都可履約。

(3)亞式選擇權(AsianOption)： 一般標準型選擇權是以履約當日的標的物市價為結算價，而亞式選擇權是以到期前一特定期間之標的物平均市價為結算價。

10.權利期間   即權利的有效期間。

二、影響選擇權價格（權利金）之因素 (一)選擇權到期期間(T)   到期期間越長，標的物價格就越有機會朝有利於自己的方向變動，故無論對買權或賣權而論，其權利金越高。

(二)執行價格 【履約價格(K)】   標的物履約價格越高，代表標的物之履約價格高出市價越多，買權執行價值越低(以履約價格買進比較貴)，故買權價格(買權權利金)越低，但此時有利於賣權的執行(標的物以履約價格賣出，優於以市價賣出)；反之，標的物之履約價格越低，代表標的物之履約價格低於市價越多，買權執行價值越高(履約價格買進比較便宜)，故買權價格(買權權利金)越高，但此時不利於賣權的執行(標的物以市價賣出，優於以履約價格賣出)。

(三)標的物市價(S)   相同商品之市價越高，代表標的物之市價高出履約價格越多，買權之執行價值越高，故買權價格(買權權利金)越高，但此時不利於賣權的執行(標的物以市價賣出，優於以履約價格賣出)；反之，相同商品之市價越低，代表標的物之市價低於履約價格越多，買權之執行價值越低，故買權價格(買權權利金)越低，但此時有利於賣權的執行(標的物以履約價格賣出，優於以市價賣出)。

(四)利率(r)   大家還記得「現值」的概念吧！折現率越高，債券的現值越低；折現率越低，債券的現值越高。

同樣以折現的角度而論，利率越高，標的物之履約價格現值越低，代表買入標的物之價格相對便宜，故對買權有利，買權之權利金會上升，但此時不利於賣權的執行；反之，利率越低，標的物之履約價格現值越高，代表買入標的物之價格相對昂貴，故對買權不利，買權之權利金會下降，但此時有利於賣權的執行。

(五)價格波動幅度(σ)   標的物價格波動幅度越大，在損失已侷限於權利金的範圍下(若該交易不利於己，則選擇放棄交易，此時所損失的，就只有當初付給賣方的權利金)，獲利空間無限，對於買權與賣權均有利，兩者權利金均上升。

(六)股利或標的資產孳息(d)   上市上櫃公司股票發放股利，股價必隨之除息除權，將使標的資產即股票市價S下跌，導致買權價格(買權權利金)下跌。

權利金的組成因子—內含價值與時間價值 權利金(P)就是選擇權之價格，而權利金的構成要件，包括內含價值和時間價值選擇權市價(權利金)＝履約價值＋時間價值 買權市價（買權權利金）C＝Ce＋Ct 賣權市價（賣權權利金）P＝Pe＋Pt 一、內含價值(IntrinsicValue) 即履約價值(StrikeValue)。

在選擇權的有效期間內，執行選擇權所能得到之利益: 二、時間價值(TimeValue) 到期期間越長，時間價值就越大，於到期日當天，選擇權之時間價值TV=0。

即使內含價值＝0，市場上還是會有人想買，這是因為只要選擇權未到期，其時間價值依然存在。

三、選擇權避險口數 持有現貨多頭(空頭)部位者，可利用賣權(買權)，來規避現貨價格下跌(上漲)的風險。

那麼，到底應持有多少數量的選擇權，才能達到避險效果？透過以下算式，進行合理口數的評估： 選擇權避險口數＝現貨部位價值/每口選擇權之契約價值×(目標β－目前β)   Facebook LINE Hide Show AddThisSharing Facebook LINE ※諮詢課程，歡迎來電或 網路諮詢 百科問與答 百科留言(600字以內) 我要留言 百科討論區 暫無討論 知識百科 KnowledgeInfo 國家風景區 中華郵政｜2021/08/27 國際組織之參與 中華郵政｜2021/08/26 水文 中華郵政｜2021/08/26 臺灣地理概況 中華郵政｜2021/08/25 譬喻 中華郵政｜2021/08/24 了解更多► 相關新聞 RelatedNews 搶年終7個月！第一銀行預計明年大招350... 金融證照｜2021/12/08 堅守一本書原則！非本科系一次考取地政士 專技證照｜2021/12/10 加薪潮持續！港務公司明年擬調薪4％ 國營事業｜2021/12/09 撥10億！郵局明年加薪4％-26萬人受惠 國營事業｜2021/12/09 公務員初等考試為何眾人搶考？PTT網友指... 公職考試｜2021/12/08 了解更多► 熱門活動 HotEvent 台電新進僱員考試資料索取 台灣電力公司｜2021/12/08 台灣 台灣 台灣 台電新進僱員考試資料索取 調查局特考考古題免費下載 調查局特考｜2021/04/22 台灣 台灣 台灣 調查局特考考古題免費下載 國安局特考考古題免費下載 國安局特考｜2021/04/22 台灣 台灣 台灣 國安局特考考古題免費下載 司法特考考古題免費下載 司法特考｜2021/04/22 台灣 台灣 台灣 司法特考考古題免費下載 高普考試資料索取 高普初、地特｜2021/03/22 台灣 台灣 台灣 高普考試資料索取 免費登記► 百科大綱索引 × 請先登入/註冊會員 會員登入 註冊會員 Facebook Google 保持登入狀態 忘記帳號/密碼 登入 姓名 Email 登入密碼 Verificationcode RefreshEnterthetextappearinthepicture Facebook Google 貼心叮嚀： Dear新朋友，歡迎您加入三民輔考，註冊後，即同意我們的 會員使用條款和 隱私政策。

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