水平整合

以下我們以聯發科（2454-TW）作例子，來說明水平整合： 〈納晨星（Morningstar, ... 年增率更達158%，改寫歷史新高，在合併效益顯現下，德意志證券看好新… 水平整合 作者 股感知識庫 收藏文章 很開心您喜歡股感知識庫的文章， 追蹤此作者獲得第一手的好文吧！ 股感知識庫 字體放大 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 已複製文章連結 商業策略 水平整合 2019年4月17日 作者 股感知識庫 文章來源 股感知識庫   展開 水平整合為公司整合競爭對手，有點類似擴廠資本支出，雖然市佔擴大賺得錢變多，但相對企業也承受較高的桿槓風險，因為固定產能增加，如果遇到市場需求不振使營收下滑時，就有可能出現供給過剩賠錢賣的窘境，所以整合最好的時機應該是在競爭白熱化之前，就搶先成為領導廠商。

日月光想要擁有矽品，就是希望能夠達到水平整合。

以下我們以聯發科（2454-TW）作例子，來說明水平整合： 〈納晨星（Morningstar,MORN-US）——聯發科營收噴〉 聯發科合併晨星後，業績開始大暴衝，昨公布2月營收達157.32億元，月增率22.48%，年增率更達158%，改寫歷史新高，在合併效益顯現下，德意志證券看好新聯發科今年營收將衝破2,000億元大關。

聯發科2月1日起正式合併晨星，2、3月開始納入晨星營收，日前已先調高首季營收目標至414億元至446億元，營收將季增4~12%，但獲利目標不變。

以晨星約佔新聯發科營收比重1/3估算，即使扣除晨星，聯發科2月淡季營收仍突破100億元大關，未來須觀察8核心產品市場接受度。

(2014/03/08) 首先這個例子就是2014年震憾IC設計業界的超大併購案；比較特別的是雙方以換股及現金的方式完成購併，因此聯發科除了有現金流出，流通在外的股本也會增加（股東權益增加）。

聯發科及晨星同為IC設計產業競爭對手，產品各有強項（手機晶片、電視晶片），屬於整合產業鏈中的水平整合。

如果企業採用水平整合，應該要注意的重點是： 毛利率的變動是否產生規模經濟效應？ 水平整合後不同公司的產品可以合併生產，也能透過合併來提高向供應商議價的能力，因此會使毛利率提高；而垂直整合則能讓公司用更低廉的成本買進原料，也會使得毛利率上升。

營業利潤率是否能夠提升？ 水平整合後，公司可以選擇節省行政人力、行銷人力以及管理階層薪資，或者是行銷費用、房租等等營業費用的節省。

這些費用的減少，可以使營業利潤率提高。

了解了各種不同的企業投資策略之後，我們可以運用這些知識來解讀財報當中隱含的訊息，財報反映的不僅僅只有數字的增長短少，最重要的仍是了解過去的歷史，進而推算未來，判斷企業所使用的策略未來對公司的影響。

這些策略的解讀，可以幫助投資人判斷未來的業外收支會有什麼樣的變化。

【延伸閱讀】 併購的歷史發展 垂直整合   週餘   篇 註冊/登入會員 免費註冊 81946   分享文章 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 收藏 已收藏 很開心您喜歡股感知識庫的文章， 追蹤此作者獲得第一手的好文吧！ 股感知識庫 分享至Line 分享至Facebook 分享至Twitter 複製文章連結 追蹤股感 @stockfeel 詼諧輕鬆看時事 股感，來自生活 影像中的股感 每日知識發送 地圖推薦   推薦您和本文相關的多維知識內容 什麼是地圖推薦？ 推薦您和本文相關的多維知識內容   1 毛利率和營業利益率：公司調整結構造成營收減少但獲利反而增加 投資   2 毛利、毛利率是什麼？多少算高？代表的意義是？ 投資   3 瑞昱(2379)-財務分析 產業   4 可寧衛（8422）專案業務是影響獲利因素 產業   5 佳格（1227）財務績效分析 產業   6 聯茂(6213)-財務分析 產業   7 營業收入 投資   8 崑鼎（6803）營運合約為崑鼎重要資產 產業   9 聯電(2303)-財務分析 產業   10 華星光(4979)-財務分析 投資   11 垂直整合 商業   12 企業的投資策略─想分股利還是握有經營權？ 投資   13 研華(2395)-財務分析 投資   14 台達電(2308)-財務分析 產業   15 杏輝(1734)-財務分析 產業   16 可成(2474)-財務分析 產業   17 從產品銷售組合看毛利變化–超商產品如何配置？ 投資   18 聯華（1229）財務績效分析 產業   19 御頂（3522）財務績效分析 產業   20 CBREGroup(CBRE)-財務分析 產業